Минфин 24 сентября внес в правительство проект бюджета на 2027-2029 годы и поправки в Налоговый кодекс, которые вводят налог на сверхдоходы для горно-металлургического сектора. Платеж временный: платить его предстоит трижды — в 2027, 2028 и 2029 годах. При нынешних ценах налог даст около 230 млрд рублей в 2027 году и 365 млрд рублей за три года.
Налог забирает 30% прироста рублёвых цен к 2025 году у горняков. Для золотодобытчиков ставка ниже — 20%, и она применяется, только если прирост цены составил не меньше 10%. База считается на основе прибавки выручки из-за цены, а не от всей выручки, и ежегодно индексируется: на 1,1 для 2027 года и на 1,21 для 2028-го. Кроме того, действует потолок — не более 15% расчётной выручки за вычетом НДПИ по каждому виду сырья. Больше половины всего налога придётся на первый платёж; даты платежей — 28 апреля 2027, 2028 и 2029 годов.
Основная нагрузка ложится на Норникель и Полюс. Норникель заплатит около 65 млрд рублей за три года: 43 млрд в 2027-м, 14 млрд в 2028-м и 9 млрд в 2029-м. Полюс — около 46 млрд рублей за три года, из них 29 млрд в 2027 году. При курсе 84 руб./$ оценки вырастают: до 107 млрд рублей у Норникеля и до 82 млрд рублей у Полюса, а вся отрасль в этом случае заплатит около 600 млрд рублей. Слабый рубль вообще увеличивает сумму налога, так как база привязана к рублёвым ценам. Вся золотодобывающая отрасль (добыча в стране — около 330 т) заплатит примерно 145 млрд рублей в 2027 году и 85 млрд рублей в 2028 году.
По остальным компаниям расклад такой: ЮГК — 13-22 млрд рублей за три года, Селигдар — 7-13 млрд, Nordgold — 22-38 млрд, Ареал — 11-20 млрд. Для Селигдара налог заметнее всего на фоне долговой нагрузки: около 10% EBITDA в 2027 году при долге 3,4x EBITDA.
Русал и производители удобрений новый налог почти не платят. Облагаются товарные руды цветных металлов, основные и вспомогательные, а не сам алюминий, а добыча бокситов в России у Русала небольшая — отсюда платёж в единицы миллиардов рублей. Азот и уголь в перечень не входят, апатит и калий подорожали меньше порога. При этом через 26-процентную долю в Норникеле Русал теряет 17-28 млрд рублей. Никель новым налогом не облагается вовсе, медь и палладий — только в первый год действия, а платина, родий и кобальт облагаются. НДПИ у Норникеля составляет 7% выручки.
Механику порога определяет динамика цен: к 2025 году подорожали почти все металлы, кроме никеля. Серебро прибавило 69%, платина — 40%, золото — 24%, медь и палладий — 18%, никель вырос на 7%. В 2027 году порог в 10% над базой с коэффициентом 1,1 проходят только те металлы, что подорожали более чем на 21%.
Рынок отреагировал сразу: 24 сентября акции Норникеля упали на 5,8%, хотя стоимость налога оценивается в 3,4-5,5% капитализации — то есть компания отыграла налог с запасом. Для Полюса налог стоит 5-9% капитализации, и его бумаги, напротив, выросли, то есть налог ещё не отыгран.
Новый сбор продолжает линию последних лет: с 2023 года налоги на бизнес повышают почти ежегодно. Фактическая ставка налога на прибыль выросла с 21% до почти 25%, и до акционера теперь доходит меньше двух третей из рубля прибыли.
Что это значит
Налоговая нагрузка на горно-металлургический сектор в 2027-2029 годах вырастет, и часть этих денег уйдёт из прибыли, которая иначе дошла бы до акционеров. Сильнее всего эффект заметен в бумагах Норникеля и Полюса, а для Селигдара он накладывается на уже высокий долг. Для бюджета сбор — это около 365 млрд рублей за три года при нынешних ценах, но итоговая сумма зависит от курса рубля и цен на металлы, так как база считается от рублёвой выручки.
Разбираемся подробно
Источники
- Смартлаб
